九毛九“塌房”记：食品安全、服务翻车网红品牌为何从神坛跌落

  （原标题：九毛九“塌房”记：食品安全、服务翻车，网红品牌为何从神坛跌落）

  作为港股“酸菜鱼第一股”，九毛九国际控股有限公司（以下简称：九毛九，股票代码：曾以“太二酸菜鱼”的网红效应和长期资金市场的狂热追捧，成为中式餐饮行业的标杆。

  然而，这家2020年上市时造就近10位亿万富翁、市值一度突破562亿港元的企业，如今却深陷业绩滑坡、门店收缩、食品安全争议与消费者信任危机的泥潭。2025年第二季度运营数据与社会化媒体投诉的激增，将九毛九的转型困境暴露无遗。

  营收与利润双降。2024年全年营收60.74亿元，同比增长1.5%，但净利润仅5580.7万元，同比跌87.69%。2025年一季度门店数从807家减至780家，二季度进一步缩至729家，半年关店78家，规模回落至2023年末水平。

  核心品牌全面收缩。旗下“太二酸菜鱼”门店从2024年末的634家（自营547家+加盟19家）减至566家（自营减少76家，加盟仅增8家）；“怂火锅”从80家减至76家；“九毛九西北菜”从71家减至68家；“赖美丽”、“赏鲜悦木”等品牌均仅存1家。

  同店销售与翻台率双降。太二酸菜鱼翻台率从2024年的3.5次/天降至3.1次/天，同店日均销售额同比下滑13.7%；怂火锅翻台率从2.9次/天降至2.4次/天，同店日均销售额下降14.3%；九毛九西北菜翻台率从2.7次/天降至2.32次/天，同店日均销售额下降18.5%。

  在业绩下滑的同时，九毛九旗下品牌，尤其是“太二酸菜鱼”，在社会化媒体上因食品安全、服务质量及预制菜争议陷入舆论漩涡。

  预制菜质疑。尽管太二多次否认使用预制菜，强调“活鱼现做”，但据相关行业的人偷偷表示以及相关行业报告数据显示，其鱼片、酸菜等核心食材通过中央厨房统一配送，门店仅需简单烹饪。消费者直言：“花上百元吃预制菜，性价比太低。”

  食品安全问题。2025年1月，太二北京某门店因筷子检出阴离子合成洗涤剂被市场监督管理部门通报；同年，多名网友在小红书、微博曝光“酸菜鱼中吃出异物”、“食材不新鲜”等问题。

  服务质量断崖。微博上，消费者吐槽“等位时无人理睬”、“服务员态度冷漠”，甚至有网友称：“以前排队两小时，现在吃完再逛商场才一小时，太二从网红变成了普通餐厅。”

  九毛九的上市曾被视为中式餐饮资本化的里程碑。2020年1月15日，其以9.52港元开盘价上市，首日涨幅达55%，市值突破136亿港元，创始人管毅宏身价近80亿港元。彼时，市场将其对标“海底捞第二”，投资人超额认购近640倍。

  然而，资本狂热未能掩盖经营短板。2021年2月，九毛九市值攀至562亿港元巅峰后，便开启长达四年的下跌通道。截至2025年7月，其市值仅剩40亿港元，跌幅超90%，创始人管毅宏身家亦大幅缩水。

  面对危机，九毛九尝试通过多项策略自救，但效果有限。例如关闭低效门店、推出新店型、发力外卖业务等。

  九毛九从“排队两小时”到“揽客难”，暴露了网红品牌在资本驱动下的典型困境——流量能够迅速捧红一个品牌，但无法支撑其长期生存。若无法在供应链透明化、菜品创新、员工素质培训等基础环节实现突破，九毛九的复苏之路仍将漫长。

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  证券之星估值分析提示九毛九行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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